儿药企业葫芦娃再次公开“找钱”，投入生产基地、数字化建设
图源自视觉中国
3月16日晚间，儿童药企业葫芦娃（605199.SH）发布公告称，拟发行可转债募资不超过5亿元，计划2.5亿元用于南宁生产基地二期项目，1亿元投入数字化建设项目，另外1.5亿元补充流动资金。
公司表示，为加快项目建设进度以满足公司发展需要，在募集资金到位前，公司会使用自筹资金预先投入项目建设，募资到位后进行置换，如果实际募资额不能满足相关的资金需求，剩余部分将由公司自筹。
这是葫芦娃上市以来第二次公开募资，但资本市场对此似乎不太买账。
募资公告发布次日，葫芦娃收跌2.03%，报16.4元/股。此时葫芦娃的股价相较于上市初期的高位（49.62元/股）已经跌去66.95%，市值蒸发近133亿元，相当于目前的两个葫芦娃体量。
葫芦娃位于海南省海口市，主要围绕儿童的呼吸系统、消化系统、抗感染类、补益类产品进行布局，经营业务为呼吸系统药物、消化系统药物、全身用抗感染药物，拥有“葫芦娃”“葫芦爸” “葫芦妈”三个品牌的儿科产品系列。此外，公司还有成人产品系列和妇科产品系列。
2020年7月，葫芦娃成功闯关上交所，但第一次从资本市场“找钱”并不成功，且自身经营一直是增收不增利境况。2021年，公司营收同比增长16.53%至13.54亿元，净利润同比下降40.63%至7213.79万元；2022年前三季度，营收同比增长16.04%，净利润再次同比下降7.08%。
通过自身经营获利来支撑公司其他投入，这一举措并不现实。2021年2月，葫芦娃发布定增公告，拟向不超35名特定对象非公开发行股份，募资不超过10亿元，4.43亿元用于美安儿童药智能制造基地项目，2.57亿元投入南宁生产基地二期项目，剩余3亿元补充流动资金及偿还贷款。
该募资方案在2021年9月就获证监会核准，但之后一直未能落地。
一年后，批复到期自动失效。葫芦娃称主要是由于资本市场环境变化和发行时机等多方面原因，导致未能在有效期内实施非公开发行股票事宜。
对于葫芦娃来说，募资有两大迫切性，一是产能扩充不能停，二是公司确实缺钱。
在2021年募资方案中，葫芦娃声称公司的颗粒剂、片剂、胶囊剂生产线出现产能不足，多款产品将在未来2、3年出现产能将不足情况，严重制约公司的进一步发展，拟通过建设美安儿童药智能制造基地项目，增加公司产品产能。
根据当时的披露，葫芦娃小儿肺热咳喘颗粒产能利用率高达约95%，克咳片产能利用率高达约90%，通脉胶囊、肠炎宁胶囊产能利用率高达约85%，小儿康颗粒、肠炎宁颗粒产能利用率高达约80%。产线接近满负荷运转。
而这早在公司IPO之际就显现苗头。根据招股书，2017年至2019年，公司颗粒剂的产能利用率分别为81.83%、80.45%、87.38%，逐年升高。
图源自葫芦娃招股书
但令人费解的是，葫芦娃在上市前夕删改了募资用途，金额也随之大幅缩水，从4亿元降至1.51亿元。
上市募资额缩水，首次定增募资流产，为公司平添了经营压力。
从之后的财报来看，葫芦娃的扩充产能计划没有停歇，2022年中报显示，公司在建工程期末金额同比增长31.87%，主要系“广西南宁生产基地二期项目”及“海口美安儿童药智能制造基地” 项目建设投入增加所致。
2020年、2021年及2022年上半年，公司投资活动产生的现金流量净额持续为负，分别为-7761.55万元、-1.17亿元、-9360.68万元。对此，原因仍离不开子公司广西维威 “广西南宁生 产基地二期项目”“海口美安儿童药智能制造基地”项目建设投入增加。
2022年前三季度，葫芦娃现金及现金等价物净流出3.02亿元，季度末账面现金及现金等价物余额1.70亿元。
葫芦娃的账面财富在动辄数亿元的项目投入面前捉襟见肘，举例来看，根据最新的发债募资方案，葫芦娃南宁生产基地二期项目总投资额为4.09亿元。
随着葫芦娃现金及现金等价物净增加额转为负值，其经营不善已经摆在明面，这会造成资金周转困难和贷款困难，自筹资金投入生产基地和产线的难度会加大，此次能否成功募集资金，对葫芦娃来说尤为重要。
（本文首发于钛媒体App 作者丨杨亚茹 编辑丨孙骋）
《葫芦娃》手游登陆App Store 成也情怀败也情怀
Robin发表于 2016-03-31 09:26
最近又有一款拥有正版授权的《葫芦娃》手游在 APP Store 上线了，并很快就冲上了付费榜前十名，那么，这款号称“还原原作不毁童年”的情怀游戏是否真有其独特的闪光点呢？
首先，在还原原作这点上，《葫芦娃》手游确实做得非常仔细。不但剧情和任务设定都与原作高度相似，甚至连画面和配音都还原了我们童年记忆中的那部动画，从这点来看该作都做得很到位。
但在玩法上，情怀还原的思路却限制了《葫芦娃》的表现。首先在技能方面，由于在动画中每个葫芦娃都只有一项专属于自己的特异功能，因此在游戏里，每个葫芦娃真的就只有一项技能。所有战斗都只能由普通攻击+读条攒够后的特殊攻击组成，而副本中并未设置更多其他如躲闪之类的动作，甚至连走路都是强制自动行走，如此单薄的战斗方式，对于像“葫芦娃”这样太过久远，而现在要重新燃起用户的兴趣比较困难的IP来说，确实是有些不够看了。
除了技能方面的单薄，《葫芦娃》手游的副本也走的是单一主线模式。这恐怕也是受限于动画原作简单直接的世界观和故事情节，导致游戏为了还原剧情只能一条主线走到底，无论小怪和boss，除了蛤蟆就是蜈蚣，本来画风就不符合现在的审美，还单调得让人容易疲劳，更有甚者，游戏为了忠于原著忠于情怀，连发掘其他带有新意的开支线副本都做不到。虽然为了稍微丰富一下玩法，游戏还开启了种田功能，但种下种子隔段时间回来收获成果这种最基础的经营养成类玩法也同样对挖掘游戏难度和深度无有帮助，这就让将自身定位为情怀向的《葫芦娃》手游变得不再能吸引已经长大成人的目标用户了。
总的来说，《葫芦娃》对于其宣传时打出来的“还原原作不毁童年”招牌确实做得很好，但它的失误也同样来自于此。毕竟，对“葫芦娃”好奇的人会有，但想要仅仅凭借动画原作来燃起用户的兴趣还是比较困难，再加上其受限于简单的人物、情节、世界观，扼杀了本可以丰富多样的游戏内容，实在是可惜。
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